雪球20260117 同为红利，为何近期低波类红利指数这么弱？

今年以来，红利指数整体表现弱势，中证红利全收益指数涨幅仅为1.64%，显著弱于全市场指数。而低波类红利指数表现更为疲软，例如红利低波100全收益指数仅上涨0.34%，中证红利低波全收益指数甚至下跌1.00%。
低波类红利指数弱势的主要原因之一是其更偏向大盘风格。由于大盘股天然具有低波动性，这类指数的样本平均自由流通市值较高，例如A500红利低波指数达到1172.87亿元。而今年市场资金更青睐中小盘资产，导致大盘风格指数表现普遍不佳。
另一个重要因素是权重行业分布差异。低波类红利指数含银量较高，而银行业年内表现不佳，中证银行指数下跌1.87%，拖累了指数表现。同时，低波类指数降低了能源和原材料行业权重，而中证红利指数则高配这两个表现较好的行业。
从长期视角看，低波类红利指数过去三年年化收益优于中证红利指数，今年的相对弱势可视为某种程度的均值回归。对于编制规则合理的红利指数，在股息率较高时持有低费率分红型ETF收取分红，长期收益相对有保障。