雪球20260112+AI算力：从增长、价值到节奏，底层逻辑全透视

AI算力赛道的投资机会由宏观逻辑驱动，核心是KPEX投资周期开启的全球科技产业资本开支。算力需求因大模型向多模态演进呈现指数级增长，支撑这一需求的是数据中心等基础设施的大规模投资。测算显示，2025到2030年间，我国算力基础设施投资达9.2万亿元，年均催生2.03万亿元资本开支。北美云厂商2025财年资本开支计划同比增40%，专项用于AI算力集群，体现KPEX周期的强劲推力。
在KPEX浪潮中，不同细分赛道遵循两套价值逻辑。二次元逻辑，如光互联和PCB，增长与GPU数量平方成正比，弹性巨大。光互联负责长距离互联，光模块加速放量；PCB是近距离桥梁，高端产品单价达普通30倍。中继续创和圣鸿科技等龙头深度受益。一次元逻辑，如夜冷和电源，增长与GPU规模线性相关，增速相对平缓。夜冷从可选变标配，但增量有限；电源市场随电力消耗扩大。英维克等企业适合稳健投资者。
英伟达产品迭代是行情节奏指挥棒，每年推出新AI超级计算机，如Rubin平台大幅降低推理成本。发布期关注芯片和互联企业，落地期跟踪硬件组装如工业复联，放量期把握PCB和光模块量价提升。英伟达生态合作也影响短期节奏。
投资需以KPEX增长为基础，价值逻辑定赛道弹性，英伟达产品代际定节奏。三者共振时为主声浪，分化时需根据风险偏好取舍：高弹性选二次元赛道如光互联，稳健选一次元赛道如夜冷。在全球算力竞争背景下，跟踪KPEX数据、产品进展和渗透率变化可把握长期趋势机会。需关注KPEX不及预期、产品延迟和竞争加剧等风险。