雪球20260212 当下中免性价比如何

近期中国中免技术图形呈现改善态势，成交量于底部显著放大，5月、10月及20月均线逐步形成多头排列格局，显示股价走势可能转强。
基本面方面，离岛免税销售在10月至11月取得双位数增长，新增城市室内免税店集中开业，叠加免税政策利好，第四季度有望复苏。海南自由贸易港全岛封关运作于2025年底启动，免税优惠对象扩大至所有离岛旅客，商品类别新增热门电子产品，刺激了消费客流。政策更新后，免税购物金额和人数大幅提升，显示海南消费市场迅速回暖。
然而，中免估值仍偏高，截至1月30日，对应2023年业绩的PE达27.54倍。2023年净利润峰值主要源于销售费用大幅减少，而毛利率较2019年明显下降。销售费用减少与疫情期间机场协议有关，2026年协议重签可能导致费用率回升，低费用状态难以维持。尽管彭博预测2025-2027年业绩复合增长率较高，但若增速不及预期或费用回归，当前高估值将面临压力。